Taki fundusz inwestycyjny nie jest notowany na giełdzie papierów wartościowych, więc aby z niego skorzystać, trzeba się na niego zapisać bezpośrednio w TFI. ETF jak wskazuje jego nazwa jest notowany na publicznym parkiecie giełdowym, podobnie jak akcje spółek giełdowych, co daje nam wgląd w jego wycenę w systemie notowań ciągłych.

Według badań przeprowadzonych przez Izbę Zarządzających Funduszami i Aktywami, na koniec marca 2017 r. aktywa krajowych funduszy inwestycyjnych wyniosły 273 mld złotych. Wskazano na dziewięć klas funduszy. Z czego cztery są zdominowane przez fundusze zamknięte (FIZ). Mowa tu przede wszystkim o funduszach absolutnej stopy zwrotu, w których ulokowano 16,2 mld zł, aktywów niepublicznych, w których zainwestowano 110,3 mld zł, nieruchomości – gdzie inwestorzy zakupili certyfikaty na 2,1 mld zł i sekurytyzacyjne, w których do końca marca zeszłego roku znalazło się 5,9 mld zł. Nie trudno więc zauważyć, że połowa aktywów funduszy inwestycyjnych w Polsce jest ulokowana w formie funduszy inwestycyjnych zamkniętych (FIZ). Fundusze zamknięte to rozwiązania elitarne. Cieszą się zainteresowaniem inwestorów, którzy szukają dostępu do wyjątkowych inwestycji. W niniejszym artykule poruszymy kwestię bezpieczeństwa systemowego w procesie wpłacanego przez inwestorów kapitału do funduszy zamkniętych aktywów niepublicznych. Przedstawimy, co dzieje się z pieniędzmi inwestora i w jaki sposób zapewniana jest im treści:1 Inwestowanie w fundusze zamknięte (FIZ) – to warto wiedzieć2 Gdzie trafiają zainwestowane pieniądze i kto sprawuje nad nimi kontrolę?3 Elitarny klub 149 inwestorów – czyli kupno certyfikatów inwestycyjnych w ofercie prywatnej4 Potwierdzenie posiadania certyfikatów inwestycyjnych Inwestowanie w fundusze zamknięte (FIZ) – to warto wiedziećIstota funkcjonowania FIZ-ów regulowana jest przez ustawę o funduszach inwestycyjnych z dnia 27 maja 2004 r. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty zarządzany jest przez TFI będące spółką akcyjną, posiadającą zezwolenie KNF na zarządzanie funduszami. To towarzystwo formalnie reprezentuje i zarządza funduszem, kładąc szczególny nacisk na dobro interesu jego pozyskuje środki w drodze niepublicznego proponowania nabycia certyfikatów inwestycyjnych. Jest to więc inwestycja elitarna, niedostępna dla każdego. Towarzystwo, w imieniu inwestorów, lokuje środki posiadaczy certyfikatów w konkretne prawa majątkowe, które są zgodne z celem inwestycyjnym i statutem w fundusze zamknięte aktywów niepublicznych umożliwia większą elastyczność doboru strategii inwestycyjnych. Nabycie certyfikatów funduszu to doskonały sposób na dywersyfikowanie swojego portfela – zwłaszcza opartego na tradycyjnym rynku nieruchomości. Dzięki szerokiemu spektrum możliwości inwestycyjnych oraz ze względu na zgromadzony kapitał fundusz może inwestować w aktywa na rynku niepublicznym, które są poza zasięgiem pojedynczego inwestora. TFI może inwestować zgromadzony kapitał uczestników w: akademiki, lokale użytkowe, obiekty biurowe, magazyny, grunty, budynki handlowo-usługowe, czy w rewitalizację może być tworzony na czas określony lub nieokreślony. Okres, na jaki fundusz został zawiązany, znajduje się w statucie funduszu. Fundusze tworzone na czas nieokreślony ulegają rozwiązaniu w momencie rozpoczęcia procesu likwidacji, czy drodze uchwały podjętej przez zgromadzenie inwestorów – uczestników fundusze regularnie wypłacają posiadaczom certyfikatów dywidendę. O zasadach wypłaty dywidendy uczestnik funduszu dowie się ze statutu funduszu. Na polskim rynku funduszy zamkniętych aktywów niepublicznych przeważają rozwiązania, które nie wypłacają trafiają zainwestowane pieniądze i kto sprawuje nad nimi kontrolę?Uczestnicy funduszy zamkniętych wpłacają swoje środki, aby wspólnie lokować je w aktywa np. z rynku nieruchomości, które są trudno dostępne dla pojedynczego także: Nie tylko wynajem i flipy! FIZ z rynku deweloperów jako sposób dywersyfikacji tradycyjnego portfela nieruchomościowegoInwestorzy, którzy nabyli certyfikaty inwestycyjne, lokują swój kapitał na wydzielonym koncie funduszu. Konto to nie wchodzi w skład Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych, a funkcja TFI sprowadza się wyłącznie do zarządzania środkami. Fundusz nabywa osobowość prawną i w razie upadku TFI nie wchodzi w skład masy upadłościowej. Z pieniędzy funduszu nie można, więc regulować zobowiązań tym Towarzystwo reprezentuje fundusz przed osobami trzecimi, dokonuje emisji certyfikatów, zmian w statucie funduszu, prowadzi ewidencję uczestników funduszu, czy mierzy ryzyko i sporządza funduszu przechowywane są przez depozytariusza. Funkcję tę pełni zwykle bank o dużym kapitale własnym. Funkcja depozytariusza – poza przechowywaniem i prowadzeniem rejestru aktywów – opiera się na weryfikowaniu operacji pod kątem prawnym i regulaminowym funduszu. W przypadku zaobserwowania nieprawidłowości, depozytariusz zobowiązany jest do zlikwidowania funduszu i wypłaceniu inwestorom zgromadzonych przezeń środków. Działanie funduszu – jako osoby prawnej – kontroluje również Komisja Nadzoru Finansowego. To ona dba o przestrzeganie wszelkich obowiązków informacyjnych względem ogólnej organizacji funduszy inwestycyjnych ważną rolę odgrywają również dystrybutor oraz agent transferowy. Dystrybutor to podmiot, który pośredniczy w zbywaniu oraz odkupywaniu certyfikatów inwestycyjnych. Jako pośrednik, dystrybutor pełni istotną rolę w zapewnieniu bezpieczeństwa interesów inwestorów oraz funkcjonowaniu rynku zbiorowego inwestowania. Dystrybutor zapewnia prawidłowość działań dystrybucji agenta transferowego opiera się na prowadzeniu rejestru uczestników funduszu, realizowania dyspozycji inwestorów oraz organizowania obiegu środków i niezbędnych dokumentów. Tym samym agent transferowy dba o bezpieczeństwo danych uczestników klub 149 inwestorów – czyli kupno certyfikatów inwestycyjnych w ofercie prywatnejFundusze zamknięte emitujące certyfikaty inwestycyjne w formie niepublicznej nie muszą posiadać prospektu emisyjnego. Certyfikaty zakupione w emisji prywatnej przez 149 inwestorów mogą mieć charakter imiennych lub na transferowi prowadzą indywidualne konta uczestników funduszy i wpisują inwestorów do rejestru ewidencji uczestników funduszu niepublicznego. Odpowiadają za poprawność funduszu chroniony jest przede wszystkim przez działalność depozytariusza prowadzącego rejestr aktywów oraz przez Komisję Nadzoru Finansowego. Depozytariusz dba o wypłacenie środków decydujący się na uczestnictwo w Funduszu Inwestycyjnym Zamkniętym nie może utracić zgromadzonych w nim środków w ramach wadliwego funkcjonowania struktury systemu funduszu. Tym samym FIZy zapewniają pełną ochronę posiadania certyfikatów inwestycyjnych Inwestor, który nabył jednostki uczestnictwa, uzyskuje potwierdzenie stanu posiadania papierów wartościowych. Formą potwierdzenia jest zaświadczenie o wpisie do ewidencji uczestników wydawane bezpośrednio przez fundusz, Towarzystwo Funduszu Inwestycyjnego lub agenta transferowego – zależnie od zapisów w statucie uczestników funduszu zawiera informacje dotyczące ilości i serii certyfikatów, wskazania ograniczeń dotyczących zbywania certyfikatów, liczby głosów na jedną jednostkę uczestnictwa, a przede wszystkim – czas oraz datę zawarcia transakcji nabycia poszczególnych certyfikatów. Z perspektywy inwestora jest to kluczowy czynnik determinujący bezpieczeństwo inwestowania w FIZ-y.

Taki fundusz, jak każdy inny fundusz typu FIZ, w głównej mierze zajmuje się emisją certyfikatów inwestycyjnych. Tego typu fundusze są najczęściej zakładane przez podmioty mające na co dzień do czynienia z różnego rodzaju formami zadłużeń - np. firmy zarządzające wierzytelnościami lub spółki windykacyjne.

Raport o sytuacji na rynku nieruchomości mieszkaniowych i komercyjnych w Polsce w 2020 r. Polski sektor nieruchomości w 2020 r. został dotknięty ograniczeniami związanymi z pandemią COVID-19. Jednocześnie szybka interwencja fiskalna i monetarna pozwoliły uniknąć załamania się gospodarki, a popyt na mieszkania pozostał silny. Na początku omawianego okresu kontynuowana była faza zwiększonej aktywności związanej z kumulacją wysokiego popytu w sektorach: budownictwa ogólnego, budownictwa mieszkaniowego i nieruchomości komercyjnych. W II kw. 2020 r. liczba transakcji na rynku mieszkaniowym drastycznie spadła ze względu na restrykcje związane z pandemią, ale też z powodu znacznej niepewności wpływającej na zachowania uczestników życia gospodarczego. Jednak już od III kw. 2020 r. obserwowano powrót wysokiej aktywności na rynku mieszkaniowym. Również rynek nieruchomości komercyjnych został dotknięty przez pandemię COVID-19, a związane z nią ograniczenia zaowocowały dostosowaniami po stronie przedsiębiorstw, mogącymi mieć wpływ na czynsze i ceny nieruchomości komercyjnych w dłuższym okresie. Rynek mieszkaniowy w 2020 r. konkurował z budownictwem infrastrukturalnym oraz komercyjnym o ograniczone zasoby pracy oraz środki produkcji, a z drugiej strony doświadczał silnej presji popytowej. W konsekwencji rosły koszty budownictwa oraz ceny obiektów. Głównymi przyczynami wysokiego popytu obserwowanego w sektorze nieruchomości w 2020 r. były: w budownictwie ogólnym - projekty infrastrukturalne, wspierane finansowaniem unijnym, w sektorze komercyjnym - niskie stopy procentowe w strefie euro, w budownic

^{Ustawa o funduszach inwestycyjnych - czym właściwie jest fundusz? Zgodnie z obowiązującą Ustawą fundusz inwestycyjny jest formą zbiorowego lokowania środków pieniężnych wpłaconych przez jego uczestników. Prawo do tworzenia funduszy mają wyłącznie Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych (TFI).} Informacja reklamowa Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, czyli idealny sposób efektywnego zarządzania majątkiem Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to optymalne narzędzie zarządzania majątkiem dla klientów, którzy dysponują przynajmniej 30 mln zł. FIZ stwarza szansę nie tylko na pomnożenie majątku, ale także daje preferencje podatkowe i zapewnia płynne oraz tanie przekazanie go sukcesorom. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty – dla kogo jest dobrym rozwiązaniem? Fundusz Inwestycyjny Zamknięty jest rozwiązaniem dedykowanym jednemu klientowi lub grupie klientów, na przykład rodzinie. To jak szyty na miarę, wygodny i elegancki, idealnie skrojony, uszyty z najlepszego materiału i dopasowany do inwestora garnitur. Tworzenie Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego rozpoczyna się od rozmowy z klientem i rozpoznania jego potrzeb. Przedstawiciele Caspar TFI SA poznają preferencje inwestora lub inwestorów, a więc między innymi ich ambicje finansowe, preferowane rynki, instrumenty i waluty, w które klient zamierza zainwestować, jego skłonność do ryzyka. Musimy wiedzieć, jaką część swojego majątku klient jest gotowy zainwestować na przykład w akcje, czyli instrumenty ze swojej natury bardziej ryzykowne, ale dające większe szanse na wypracowanie wyższej stopy zwrotu, a ile w bezpieczniejsze instrumenty, czyli na przykład obligacje. Klienci wybierają różne rozwiązania. Bywają FIZ-y z 50-procentowym udziałem akcji, ale bywają też takie, w których klient inwestuje w akcje 100 procent kapitału. Bo celem jednych inwestorów jest ochrona majątku, a inni chcą go pomnażać. – Tomasz Salus, prezes Zarządu Caspar TFI Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to – konsolidacja majątku Zaletą Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego jest zgromadzenie środków w jednym miejscu, co oznacza wygodniejszą i mniej czasochłonną kontrolę majątku i bardziej efektywny, czyli łatwiejszy i skuteczniejszy, monitoring wyniku finansowego. Warto przy tym zaznaczyć, że nie musi to oznaczać powierzenia zarządzania funduszem jednej osobie. Prezes Caspar TFI SA deklaruje, że na życzenie klienta zarządzanie poszczególnymi segmentami funduszu można powierzyć różnym zarządzającym. Co jednak najistotniejsze, inwestycja w Fundusz Inwestycyjny Zamknięty oznacza, że klient ponosi tylko jedną opłatę inwestycyjną, co z reguły oznacza bardzo istotną oszczędność pieniędzy. Dodatkową zaletą jest ustanowienie jednego celu inwestycyjnego dla wszystkich inwestycji. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to – korzyści podatkowe Jedną z najważniejszych zalet Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego są korzyści podatkowe. Wszystkie komponenty FIZ-u, a więc na przykład akcje, obligacje i jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, są objęte jednym „opakowaniem”. Wyniki zarządzania poszczególnymi aktywami są dzięki temu kompensowane w ramach funduszu. Po drugie, inwestor zapłaci podatek dochodowy dopiero w momencie wypłaty środków lub likwidacji funduszu. Dochody samego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego, z pewnymi wyjątkami, są zwolnione z podatku dochodowego. Dodajmy do tego jeszcze możliwość rozliczania zysków i strat między inwestycjami i przesunięcie w czasie obowiązku zapłaty podatku. Inwestor nie płaci też podatku VAT. Warto jeszcze dodać, że inwestując w Fundusz Inwestycyjny Zamknięty klient zdejmuje z siebie ryzyko podatkowe wynikające z aktywów wniesionych do funduszu, bo cała odpowiedzialność za fundusz spada na barki zarządzającego funduszem oraz na zarząd TFI. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to – dyskrecja Istotnym elementem Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego jest publiczna anonimowość inwestora. Nazwisko inwestora lub inwestorów nie pojawia się w obiegu publicznym. A warto pamiętać, że każda, nawet indywidualna inwestycja w akcje w przypadku przekroczenia w akcjonariacie 5-procentowego progu, wymaga poinformowania odpowiednich organów państwowych i jest podawana do publicznej wiadomości. Wielu inwestorów przedkłada dyskrecję nad niepotrzebny rozgłos. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to – transparentność W Caspar TFI klient ma realny wpływ na politykę inwestycyjną Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Wszelkie jej szczegóły są ustalane z inwestorem, a w trakcie działalności funduszu, inwestorzy mają prawo do zatwierdzania decyzji inwestycyjnych przekraczających 15% wartości aktywów funduszu. – Tomasz Salus, prezes Zarządu Caspar TFI Ale nawet gdy inwestor z tej możliwości nie korzysta, ma pełną kontrolę nad swoim funduszem. Wyznaczona przez niego, profesjonalna firma audytorska dwa razy w roku sporządza dla niego specjalny raport z prawidłowości i rzetelności sprawozdania finansowego funduszu. Dodatkowym zabezpieczeniem dla inwestora jest depozytariusz, czyli z reguły duży renomowany bank, który zapewnia bezpieczeństwo przechowywania aktywów, na bieżąco sprawdza prawidłowość wykonania wyceny aktywów oraz przestrzegania limitów inwestycyjnych. Caspar TFI SA współpracuje z trzema renomowanymi międzynarodowymi bankami, ale oczywiście klient ma prawo wskazać własny bank. Dodatkową zaletą FIZ-u jest zwiększona kontrola ze strony Komisji Nadzoru Finansowego, a także zbiorcze, roczne sprawozdania przygotowywane przez zarządzającego. Kolejnym narzędziem kontroli w wypadku Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych zarządzanych przez Caspar TFI SA jest Zindywidualizowana Platforma Online FIZ, dzięki której inwestor może stale z każdego miejsca na świecie, monitorować przebieg swojej inwestycji. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to – łatwe i tanie przekazanie majątku sukcesorom Jedną z największych zalet Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego zarządzanego przez Caspar TFI SA jest możliwość łatwego i szybkiego przekazania majątku sukcesorom. Dodajmy jeszcze – taniego. O ile w normalnych warunkach zamożni Polacy, aby przekazać swój majątek muszą poświęcić temu sporo czasu i ponieść niemałe wydatki, to w wypadku FIZ-u taka bariera po prostu nie istnieje. Fundusz Inwestycyjny Zamknięty to produkt adresowany do zamożnych klientów. Minimalna kwota wejścia sięga bowiem w Caspar Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych SA 30 mln zł. Założenie Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w Caspar TFI SA trwa z reguły od dwóch do trzech miesięcy. Jeśli oferta FIZ nie jest zadowalająca, warto pomyśleć o usłudze Asset Management z oferty Caspar Asset Management SA. Jest to możliwość skorzystania z istniejącej, bądź stworzenie zindywidualizowanej strategii inwestycyjnej dopasowanej do potrzeb. Inwestujemy globalnie – globalny rynek to większe możliwości Cechą Funduszy Inwestycyjnych Zamkniętych zarządzanych przez Caspar Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA jest globalny charakter inwestycji. Dzięki temu portfel jest dobrze zdywersyfikowany, a zarządzający mają większe możliwości wypracowywania satysfakcjonującej stopy zwrotu. Wszystko to zwiększa bezpieczeństwo inwestycji. Trzeba dodać, że Caspar TFI SA ma wyjątkowe kompetencje do prowadzenia globalnych inwestycji. Dość powiedzieć, że – jak wynika z rankingów opublikowanych na przykład w Gazecie Giełdy „Parkiet” oraz w „Pulsie Biznesu” – fundusze Caspar Akcji Europejskich oraz Caspar Globalny należą do najlepszych w swoich klasach. Zalety jakie płyną z otwarcia narzędzia, jakim jest Fundusz Inwestycyjny Zamknięty: Konsolidacja majątku, a przez to obniżenie kosztów zarządzania nim; Preferencje podatkowe; Jasna, zgodna z oczekiwaniami i strategią klienta polityka inwestycyjna; Łatwa możliwość monitoringu inwestycji; Kontrola ze strony profesjonalnych firm; Anonimowość; Łatwa i tania możliwość przekazania majątku sukcesorom. Zobacz także prezentację na temat Fundusz Inwestycyjny Zamknięty: ^{Czym są REIT-y? Fundusz inwestycyjny na rynku nieruchomości („REIT”) to spółka, która jest właścicielem lub w jakiś sposób uczestniczy w finansowaniu nieruchomości, przynoszących dochód. Dają one możliwość inwestowania przeciętnym ludziom w sposób taki, jak robią to fundusze inwestycyjne.}

Na koniec 2016 roku istniało 865 funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Co roku przybywa autorskich funduszy , które funkcjonują pod “banderą” istniejących TFI. Bardzo często zakładane są one przez osoby dotychczas zatrudnione w TFI, którym zależy na wyższej autonomii działania. Przypadek Piotra Żółkiewicza jest nieco inny. Wypłynął jako jeden z ojców sukcesu giełdowej spółki Medicalgorythmics, a w 2015 roku założył własny fundusz – Żółkiewicz&Partners Inwestycji w Wartość FIZ. W pierwszej części wywiadu opowiada jak założyć fundusz inwestycyjny zamknięty, ale również jak doświadczenie biznesowe pomaga w inwestowaniu i jak definiuje sukces. W drugiej części opowiada o swojej filozofii inwestowania w wartość. W ciągu 2 lat (od powstania funduszu) zarobiliście 25,97%, co jest dobrym wynikiem na tle głównych indeksów i innych funduszy aktywnej alokacji. Jednak fundusz nie ma określonego benchmarku. Jaki wynik jest dla Was sukcesem? Faktycznie, bijemy wszystkie indeksy i benchmarki, chociaż sami nie mamy benchmarku, czyli punktu odniesienia. Wskazówką dla klientów, co uważamy za wynik godziwy, jest poziom stopy zwrotu, od którego pobieramy opłatę za sukces, a pobieramy niewielką część nadwyżki od zysków większych niż 10% rocznie.. Liczymy na kilkanaście procent rocznie, i to się do tej pory udawało.. Ale zawsze lepiej mniej obiecać, a później kogoś pozytywnie zaskoczyć. Warto pamiętać, że wyniki naszego funduszu na pewno nie będą równomierne. Mogą przydarzyć nam się lata, w których zarobimy 40% jak i takie, w których stracimy 20%. W długim terminie te wahania się jednak uśrednią – liczę, że z zadowalającym efektem. Na rynku jest dużo rozwiązań, które oferują bardziej wypłaszczone wyniki, niż my będziemy w stanie zapewnić – ale w długim terminie skazane są one również na niższe stopy zwrotu. Wasz fundusz stosuje strategię zmiennej alokacji. Jak w ciągu tych dwóch lat ona się zmieniała? Dwa lata to bardzo krótki okres. Podejrzewam, że będą takie lata, kiedy nie będziemy mieli żadnych akcji w portfelu. Najwyższa alokacja w obligacje i gotówkę, jaką mieliśmy przez ostatnie 2,5 roku wynosiła trochę ponad 35 procent. W tej chwili w obligacjach mamy poniżej 1 procenta, ponieważ na nowo dostrzegamy dużo okazji, szczególnie w segmencie małych i średnich spółek. Ale jestem w stanie sobie wyobrazić takie lata, jak w 2007 roku, kiedy nie byliśmy w stanie znaleźć żadnej spółki, która nadawała by się do kupna. Działałem wtedy jeszcze w poprzednim wehikule inwestycyjnym. W tamtym czasie postanowiłem po prostu pieniądze z giełdy wycofać. Analitycy oraz członkowie Komitetu Inwestycyjnego to osoby, które znały się z pracy w spółce giełdowej Medicalgorithmics W jakich okolicznościach powstał fundusz? Spółka Medicalgorithmics była dla mnie w pewnym sensie odpoczynkiem od rynku kapitałowego. Osobiście inwestuję od 16 roku życia. Mój pierwszy rachunek maklerski był założony na mojego dziadka Na początku inwestowałem na własny rachunek, jako osoba prywatna, później poprzez zagraniczną spółkę inwestycyjną. Nadszedł rok 2007, kiedy na giełdzie zrobiło się bardzo drogo i nie byłem w stanie znaleźć żadnych sensownych inwestycji. Postanowiłem wtedy z giełdy na jakiś czas się wycofać.. Zacząłem rozglądać się za jakimś obiektem inwestycji poza giełdą oraz nowym sposobem na spędzanie czasu. Natrafiłem na spółkę był zespół kilku osób. Nawet ciężko to nazwać spółką – to był jeden pokój, gdzie siedzieliśmy w 5-6 osób i próbowaliśmy stworzyć coś z niczego. Ta działalność bardzo mnie wciągnęła. Medicalgorithmics rozwijał się wykładniczo i z tych 5 osób w 2009 r., w tej chwili zrobiło się blisko 600. Zadebiutowaliśmy na NewConnect, a później na rynku głównym GPW. Pracowaliśmy bardzo ciężko, ale wszystko za co się zabieraliśmy, udawało się. Gdy odchodziłem, kapitalizacja giełdowa firmy zbliżała się do jednego miliarda złotych. A jednak Pan odszedł… Kiedy spółka stała się dużą korporacją, którą nie zarządza się bezpośrednio, tylko poprzez inne osoby, to zrobiło się trochę mniej interesująco [ŚMIECH]. Postanowiłem powrócić do mojej wcześniejszej pasji, czyli rynku kapitałowego. Przyznam, że początkowo nie miałem planów odchodzenia razem z całym zespołem finansów, natomiast mój zespół trochę nie dał mi wyboru. Wielu z nich powiedziało, że i tak odchodzi, jeśli ja odejdę, więc postanowiłem, przygarnąć wszystkich i stworzyć na nowo coś razem. To są ludzie, którym bardzo ufam, których osobiście rekrutowałem i szkoliłem. Wiedziałem, że razem możemy stworzyć coś fajnego. Przeciętny uczestnik waszego funduszu lokuje w nim kilka milionów złotych. Jak wyglądało pozyskanie aktywów pod zarządzanie? Przyjmujemy nowych uczestników już od kilkuset tysięcy złotych, ale średnia inwestycja to faktycznie kilka milionów złotych. Nie korzystamy z tzw. profesjonalnych dystrybutorów usług i produktów finansowych, głównie z tego powodu, że jest to absurdalnie drogie. 60-65% całych przychodów wypracowywanych przez fundusz jest później oddawane dystrybutorom lub bankowi, który pośredniczył w sprzedaży jednostek inwestycyjnych. Aby chcieli oni dystrybuować nasz fundusz, musielibyśmy albo wprowadzić bardzo wysokie opłaty (by było się czym dzielić), albo ustalić niskie opłaty, które w całości trafiałby do dystrybutorów, a my byśmy pracowali za darmo. Obie opcje nie wyglądają kusząco [ŚMIECH]. Dlatego postanowiliśmy mieć niskie opłaty i siłą rzeczy nie wejść w te kanały dystrybucyjne. To chyba nie jest zbyt popularny wariant… To oczywiście jest najtrudniejsza droga, jaką można wybrać. Bo bardzo łatwo jest ustalić stałą opłatę rzędu 4% oraz 20% od całości zysku wejść do sieci dystrybucji i bardzo szybko pozyskać 200 czy 400 mln zł w 2 lub 3 lata. Pytanie, co dalej, bo te fundusze szybko dorastają do takiego rozmiaru, kiedy już ciężko nimi zarządzać, a wyniki takich funduszy, przez zawyżone opłaty, w długim terminie nie mogą być dobre. Takie postępowanie to szybka droga na zarobienie pieniędzy, ale ona też się szybko kończy. My wybraliśmy taką drogę, aby mieć tylko jeden produkt, ale tak dobry, jak jesteśmy sobie w stanie wymarzyć. I z tą świadomością, że będzie bardzo ciężko pozyskać pieniądze do takiego funduszu, ale że będzie to rodzaj kuli śnieżnej, która ma szanse za 15-25 lat być funduszem, który zarządza kilkoma czy kilkunastoma miliardami. Jak trafiają do Was klienci? Udaje nam się pozyskiwać pieniądze drogą głównie… poczty pantoflowej. My nie zabiegamy o klientów, nie robimy żadnych szkoleń, spotkań sprzedażowych. Po prostu zarządzamy pieniędzmi i ludzie, na których natrafiamy na naszej drodze, często są zaciekawieni, czym się zajmujemy. Kiedy się dowiadują, często postanawiają zostać klientami. W ten sposób zarządzający innymi funduszami powierzyli nam swoje prywatne pieniądze. Zrobiło to także wielu prezesów czy współzałożycieli spółek giełdowych. Takie osoby w tej chwili stanowią już ponad 1/3 wszystkich uczestników naszego funduszu. Jakie należy zgromadzić aktywa, aby opłacało się prowadzić fundusz? To zależy, jak to chcemy robić. Większość autorskich funduszy, które w ostatnich latach masowo powstawały na rynku to były fundusze często jedno- lub dwuosobowe, które starały się robić wszystko nisko-kosztowo. Podpisywały umowę z jakimś zewnętrznym TFI, nie zatrudniały analityków inwestycyjnych, nie miały biura. I koszty utworzenia takiego funduszu nie są duże. Jeśli zarządzamy w pojedynkę kilkunastoma milionami złotych, to często można już z tego wyżyć. My poszliśmy trochę inną drogą. Jesteśmy jednym z nielicznych lub jedynym funduszem, gdzie zespół 6 osób współzarządza tylko jednym FIZ-em. Poza tym mamy duże samodzielne biuro na Mokotowie. To wynika też z tego, że nie do końca robimy to dla zysku. To jest moja pasja. Ja już więcej pieniędzy nie potrzebuję, więc postanowiłem po prostu otoczyć się ludźmi, którym ufam i których lubię, i zrobić fajny produkt. Jeżeli robimy coś dobrze, to prędzej czy później pieniądze się pojawią. Akurat w tej chwili, po dwóch latach dokładania, fundusz już zaczął utrzymywać się sam. Nie macie własnego TFI, funkcjonujecie w ramach Copernicus TFI. Można się domyślać, że wynika to z kosztów. Czy wraz ze wzrostem aktywów rozważacie otwarcie własnego TFI? Obecne nie mamy takich planów, gdyż nie chodzi tutaj o koszty. Oczywiście prowadzenie TFI tylko dla jednego funduszu nie jest szczególnie efektywne kosztowo. Natomiast tutaj bardziej chodzi o ilość pracy i biurokracji. My jesteśmy dobrzy w zarządzaniu pieniędzmi i to nas interesuje. Natomiast prowadzenie własnego TFI oznacza utonięcie w niezliczonej ilości papierów i procedur. Podejrzewam, że to zajmowałoby 1/3 lub połowę naszego czasu i odbiłoby się bardzo niekorzystnie na jakości zarządzania. Więc, niezależnie od tego czy byłoby to opłacalne finansowo czy nie, tak długo jak będzie się dało korzystać z usług zewnętrznego TFI, tak długo to będziemy robić. Był Pan członkiem zarządu Medicalgorithmics, a do chwili obecnej zasiada Pan w Radzie Nadzorczej. W jakim stopniu doświadczenie biznesowe pomaga w zarządzaniu aktywami? W Medicalgorithmics odpowiadałem za dwa obszary – finanse i zarządzanie operacyjne. Na początku, gdy spółka była mała, obszar finansowy nie był szczególnie rozbudowany, więc wtedy się zajmowałem wszystkim innym. Moi pozostali koledzy z zarządu byli programistami, więc wszystkie rzeczy operacyjne związane z produkcją, rekrutacją, sprzedażą, finansami trafiły do mnie i to było niesamowicie ciekawe doświadczenie. Warren Buffet wiele lat temu, po swoim epizodzie związanym z zarządzaniem bankiem Salomon Brothers powiedział, że jest lepszym inwestorem, bo był managerem i mógł być dobrym managerem, ponieważ jest inwestorem. I to na prawdę tak działa. Szczególnie to, że Medicalgorithmics był spółką giełdową, pozwala mi lepiej rozumieć funkcjonowanie innych spółek giełdowych. To jest na pewno nie do przecenienia. Inwestorzy nie mający doświadczenia biznesowego często mają trudność, by zrozumieć, że w prawdziwym biznesie wszystko wymaga wiele czasu, a drogi na skróty zawsze kończą się okresem słabości lub niepowodzeniem. Obecnie postrzegam firmy nie przez pryzmat tabelek i finansów, a przez pryzmat kultury korporacyjnej jaką są w stanie zbudować i pielęgnować. Bardzo się cieszę, że mogłem razem z innymi budować od zera dużą firmę i widzę, że to mi pomaga na co dzień w pracy inwestora. Co jest dla Pana najtrudniejsze w zarządzaniu funduszem? Jakiś czas temu powiedział Pan, że praca zarządzającego funduszem może nie jest łatwa, ale z pewnością nie jest tak trudna, jak praca prezesa spółki giełdowej. Warren Buffet podkreślał znaczenie aspektów psychologicznych. Obracanie dużymi sumami może być obciążające. Jakie to ma znaczenie dla Pana? Odpowiedzialność jest bardzo duża zarówno, gdy zarządzamy funduszem jak i gdy zarządzamy spółką. Gdy zarządzamy spółką, odpowiadamy przede wszystkim za naszych pracowników i klientów, jeśli jest to spółka giełdowa – także za pieniądze inwestorów. W wypadku funduszu – głównie za pieniądze inwestorów. Natomiast zarządzanie spółką jest trudniejsze z tego powodu, że jest znacznie bardziej stresujące, a to wynika ze specyfiki biznesu. W biznesie operacyjnym codziennie dużo się dzieje. Często gdy zaczynałem pracę, rano miałem przed gabinetem kolejkę ludzi, którzy coś chcieli [ŚMIECH]. Często przychodzili z problemami, które pojawiły się przez noc lub poprzedniego dnia i wszystkie te problemy trzeba było codziennie rozwiązywać, a następnego dnia było znowu to samo. Na tym polega biznes operacyjny, aby sobie radzić z problemami. I po tym można poznać dobrą firmę – jak sobie z nimi radzi. W funduszu inwestycyjnym praca jest znacznie bardziej spokojna. Bo oczywiście można pracować bardzo dużo, ale nie jest to, przy odpowiednim rodzaju inwestowania, praca bardzo stresująca. Jeśli wiemy jakie spółki kupujemy i dobrze rozumiemy ich działanie, jeśli wiemy że mamy w portfelu niedrogo wycenianie inwestycje, które codziennie gdy śpimy zarabiają pieniądze, to nie jest to tak stresujące, jak zarządzanie dużą spółką. 7 votes Article Rating

. 348 225 264 379 274 389 44 385

godebt1 fundusz inwestycyjny zamknięty co to jest